东贝集团上半年同比转亏：家电上游制冷压缩机的阵痛与突围

　　近日，家电上游压缩机核心供应商东贝集团发布2026年半年度业绩预告，预告显示公司预计上半年净利润由正转负，与上年同期相比将出现亏损。公告指出本次业绩预亏的主要原因是：外销业务占比较高，汇率波动产生较大汇兑损失;受市场竞争加剧影响，产品销售价格整体下行，综合毛利率同比下滑。

　　东贝的预亏在一季报中已露出苗头。透过东贝预亏的窗口，将视角放进家电上游制冷压缩机产业中，面对上半年下游市场需求的波动，企业的经营表现呈现出明显的分化态势。

　　内销需求承压，出口排产分化

　　家电制冷压缩机的需求主要集中在空调和冰箱两大终端品类。从内销市场来看，存量周期下终端换新动力不足，上半年空调、冰箱的内销排产整体偏谨慎，多数企业将控库存、降风险放在首位，直接导致压缩机内销需求同步减弱。

　　产业在线数据显示，2026年1-6月家用空调累计内销规模6282.2万台，同比下滑5.6%。受需求下滑影响，6月内销排产944万台，较去年同期内销实绩下滑23.3%。虽然6月出货下滑有所收窄，但由于成本和库存高企的压力，加之国补边际效应递减，上半年空调内销市场大盘整体仍然承压，产能调整之下的空调压缩机厂商不易拿到稳定的订单。

　　从冰箱市场来看，终端需求低迷，库存和政策退坡的压力同样不减。2026年6月冰箱内销排产310万台，较2025年同期内销实绩下降13.6%，延续5月下旬的下滑趋势。与此同时，新能效国标的落地推动产品迭代，也在短期内影响产能释放，导致冰箱压缩机配套需求疲软。

　　外销市场整体较为平稳但支撑有限。上半年家用空调出口规模5270.3万台，同比下滑6.8%;上半年冰箱出口市场保持两位数稳定增长。受欧洲极端高温带动、地缘政治导致中东地区规模下滑等多方面影响，家用空调出口排产结构性分化，整体对压缩机需求拉动有限。冰箱小幅增长主要受新兴市场需求、欧洲渠道补库、中美关税边际回落、国内供应链优势等带动，为压缩机厂商提供了一定的需求托底。

　　企业表现冷热不均

　　在此背景下，东贝集团一季报数据呈现出企业承受的较大压力，上半年预亏也早有端倪。数据显示，得益于海外订单拉动，集团2026年一季度营收16.89亿元，同比增长12.61%。但营收增长并未转化为利润，期内归母净利润亏损1679.21万元，同比下滑137.11%。大额汇兑损失推高财务费用，由去年同期26.80万元升至746.09万元，同时资产负债率达到66.73%，基本面承压明显。

　　同属第三方独立供应商的长虹华意，2026年第一季度公司营收30.31亿元，同比下滑13.05%;归母净利润1.15亿元，同比增长14.96%。在行业价格竞争激烈的大环境下，相较东贝，长虹华意在能效新国标实施窗口优化了产品结构，向新能源汽车电动压缩机、变频压缩机等领域拓展，还优化销售和管理费用实现了降本，在主营业务受到市场饱和及需求疲软影响下，未陷入亏损境地。

　　还有海立等具备合资背景的压缩机企业。与纯独立第三方供应商相比，其技术积累、品牌背书等具备一定优势，但本质上同样要直面行业价格战、原材料成本上涨与终端压价的多重压力。从财报数据来看，第一季度海立营收同比增长0.79%，归母净利润同比增长374.75%，空调压缩机业务保持稳定支撑基本盘，向新能源车热管理系统延伸的业务有所突破，整体运营相对稳健。

　　而在行业内卷中，家电头部企业旗下的自有压缩机品牌，依托企业内部庞大的终端市场以及技术、资金等层面的体系化支撑，展现出更强的抗压能力和稳定的盈利表现。比如美的旗下的美芝，其家用空调压缩机全球市场销量份额稳居第一;格力旗下的凌达压缩机，依靠格力强大的自主研发能力，在低温制热和高温制冷上展现出突出的技术实力。

　　近年来头部家电品牌持续提升核心零部件自给率，自研压缩机除满足自身需求外，还逐步对外市场化销售，凭借规模、成本与品牌优势分流第三方厂商的市场订单，对东贝等供应商形成了冲击。一边是自有配套不断外溢抢食，一边是低端产能过剩导致价格战不休，双重挤压下独立供应商在家电上游领域的生存空间被持续收窄。

　　行业阵痛下的生存博弈

　　分化背后，家电上游制冷压缩机产业面临着共同的底层压力，却也呈现出不同的突围路径与节奏。

　　除了下游需求的结构性走弱，成本传导失灵是行业的共性难题。近一年来铜、铝、制冷剂等核心原材料价格持续高位震荡，直接抬高了压缩机生产成本，但成本压力很难传导至下游。今年以来，多家主流空调和冰箱品牌发布了涨价通知，但整体集中在新款和高端机型，且中低端和线下市场价格战仍然存在，上游企业利润收窄。头部家电整机企业如美的、格力通过自研自产能更好地化解成本压力，而中小厂商由于缺乏议价能力和规模效应，生存更为艰难。

　　中低端产能过剩、同质化价格战是另一重行业通病。家用中低端压缩机技术门槛较低，大量中小厂商扎堆陷入价格战，严重压缩利润空间。但冰箱新能效国标的实施和R290等环保冷媒替代的推进，为企业提供了技术创新破局的突破口。

　　例如长虹华意旗下加西贝拉在AWE2026展出的VNW1113Y R600a超高效变频压缩机，通过优化电机材料与绕组设计，助力整机新国标、欧标A级等全球高端能效标准，凭借能效优势切入海内外高端冰箱配套市场。在低GWP环保冷媒替代上，主流厂商均已完成相关技术攻关与规模化量产。而部分企业受资金、技术能力限制难以快速跟进迭代，行业技术分化也将进一步加剧。

　　面对困局，出海拓展与跨界转型成为两条核心突围路径。出海方面，东贝、长虹华意等企业都在主动加码海外市场，但在价值链重构和新兴市场拓展等方面存在难度，也需要面对更大的汇率风险。而新能源汽车、人工智能等风口也为企业提供了转型机会，比如东贝2025年宣布人形机器人关节电机及压缩机电机已进入匹配测试阶段，海立通过资本并购切入新能源汽车热管理赛道。但从实际情况来看，企业需要平衡大体量研发投入与长期业绩压力，还要直面车企、机器人企业自建供应链的挤压，以及家电巨头跨界布局的竞争。

　　东贝的预亏公告更像一记警钟。制冷压缩机行业早已告别依靠规模效应躺赚的时代，未来行业的分化还会进一步加剧，家电上游的制冷压缩机企业必须在高端产品升级、全球化风控能力、新兴赛道落地等方面构建新的竞争力，才能穿越行业周期。‌