白电三季报分化：美的重B端，海尔向海外，格力多元化

　　家电行业2025年三季报落幕，美的集团、海尔智家、格力电器等家电三大巨头业绩继续分化。美的集团、海尔智家业绩稳中有升，格力电器业绩承压，第三季度拖累前三季度业绩，出现下滑。具体而言，美的集团B端业务表现好于C端业务，海尔智家海外营收增速高于国内业务，格力电器加码多元化、多品牌化。与此同时，空调市场竞争激烈，行业掀起价格战，美的叠加华凌，海尔携统帅，格力推晶弘、致享家等应战，小米空调武汉工厂投产，空调行业格局悄然生变。

　　2025年第三季度，以旧换新政策拉动效应趋弱，家电行业需求逐渐承压、行业竞争加剧。据奥维云网全渠道推总数据，2025年第三季度家电行业(不含3C)零售额达1988亿元，同比下滑3.2%;2025年前三季度家电行业零售额(不含3C)达6701亿元，同比增长5.2%。从2025年前三季度业绩来看，美的集团营收与归母净利润规模与增速位居第一。海尔智家公司业绩稳中有升，归母净利润增速高于营收。格力电器承压，公司前三季度营收与净利润均出现下滑，不过，其归母净利润规模还是位居第二。

　　美的集团前三季度在B端业务上成绩斐然，新能源及工业技术营收306亿元，同比增长21%;智能建筑科技营收281亿元，同比增长25%;机器人与自动化营收226亿元，同比增长9%。随着全球C端市场趋于饱和，新的增长动能必须从B端挖掘。今年前三季度，美的集团ToB业务收入同比增长18%，高于ToC业务13%的增速。今年以来，美的集团还加紧布局机器人产业，针对人形机器人的研发，主要聚焦三个方面：一是机器人核心零部件的研究、开发和应用;二是家电机器人化，在家电产品中融入机器人和AI技术，例如视觉识别、机械臂运用以及人机交互技术等;三是聚焦机器人整机开发，深入挖掘应用场景，积极布局核心技术。东莞证券分析师魏红梅认为，预计今年下半年美的人形机器人将进入线下商业类门店场景。

　　海尔智家多品牌战略升级持续深化，前三季度高端品牌卡萨帝增长18%、Leader品牌收入增长25%。截至9月底，懒人洗系列产品累计销量突破20万台。此外，公司海外前三季度销售累计同比增长10.5%。从第三季度来看，海尔智家业绩更加稳定，归母净利润涨幅最大。

　　格力电器在多元化道路上持续发力。今年以来，格力电器加大非空调品类拓展，公司在互动平台表示，今年3月董明珠健康家首店落地北京以来，董明珠健康家在全国已建设970多家，消费者对非空调品类关注度和购买量增长显著。公司将根据“成熟一家，开设一家”的原则稳步推进门店新建和改造。不过，空调行业市场争夺战持续，格力空调不仅面临美的空调、海尔空调等传统对手，还迎来小米空调新势力竞争。今年8月，小米空调跃居“中国空调销量第三”“小米空调7月线上销量超格力”的信息此起彼伏。

　　对于空调市场价格战，格力电器董事长董明珠8月表示，家电行业竞争非常激烈，大家不再追求技术突破，转而以简单地偷工减料，以低价格忽悠用户。我们要坚守品质，消费者总有一天会看到，如果图便宜买1000元的空调，面临的维修成本远远大于购买一台质量好的产品，劣质产品耗电量也是正常产品耗电量的翻倍。近期，格力空调先后在京东平台推出“小凉神”系列，在天猫平台布局“致享家”品牌，且两个品牌产品均主打性价比定位，售价较格力主品牌有明显下探。

　　小米集团今年也动作不断，10月28日，小米继手机、汽车之后的第三家大型制造工厂——武汉智能家电工厂一期正式竣工投产。工厂占地超750亩，总投资规划超25亿元，峰值年产能可达700万套，预计年产值140亿元，2026年将开启空调产品大规模量产，实现高端空调自研自产。小米集团总裁卢伟冰再次表示，“未来五年，小米要成为中国大家电头部品牌，推动大家电业务达千亿规模，空调业务目标进入中国市场前二。”

　　业内人人士分析认为，格力布局性价比品牌的举措，反映了空调市场竞争的新动向。在美的市占率领跑、小米快速增长的市场格局下，格力的双线布局既是对现有市场地位的防守，也是对增长空间的探索。面对格力从高端市场向中低端市场的延伸，二线品牌需要重新评估自身的市场定位和竞争策略，在头部品牌的下压压力中寻找新的生存空间。空调市场的这一轮调整，最终将促使各品牌更加精准地定位自己的目标客群和发展方向。