外卖价格战激烈，谁的护城河面临考验？

　　近日，京东、美团和阿里的新一季财报显示，外卖价格战已进入白热化阶段。二季度，京东在外卖上烧掉近 140 亿，净利润同比下降 50.8%;美团烧掉约 115 亿，净利润同比暴跌 89%;阿里也为外卖大战投入百亿，净利润同比下降 18%。三家平台今年预计为外卖大战累计投入近千亿元。

　　面对京东、阿里的围攻，美团受伤严重，财报发布后港股重挫 10%。而阿里财报发布后股价大涨超 12%，不过这更多是因为阿里云超预期的 26% 增长及自研 AI 芯片，而非闪购业务的胜利。

　　市场上有观点认为，阿里凭借巨量资金投入，能赢得外卖大战最终胜利，但淘宝闪购的叙事逻辑存在漏洞。外卖与电商的协同效应并不明显，大力度补贴虽带来日活提升，但对交易量的带动作用尚未显现，且补贴也未抵消广告投入。此外，阿里做淘宝闪购沿用 “炮灰思维”，业务本身盈利状况不重要，这使得新业务在核心业务遭遇困境时易处境尴尬。

　　从规模经济优势和客户锁定来看，美团当前外卖市场份额为 65%，在平均单位成本方面也存在竞争优势，但利润被价格战暂时打断。面对阿里这样的超级巨头，美团护城河的拦截作用有所减弱。不过，护城河是动态的，若美团最终胜出，反而能加固其护城河。正如 “罗马不是一天建成的，护城河也不是短期挖出的”，外卖市场的竞争格局仍充满变数。