石头科技VS科沃斯：营收差距缩小，净利润连续5个季度跑赢

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　　9 月 18 日消息，IDC 报告显示，2024 年一季度，全球智能扫地机器人出货量达到 455.4 万台，同比增长 11.1%。值得注意的是，中国厂商在全球市场中的份额显著提升，累计出货份额超过 60%。

　　国内两家头部扫地机器人、清洁电器领域的企业科沃斯(603486.SH)、石头科技(688169.SH)也于近期相继发布了 2024 年上半年的财务报告。

　　上半年，科沃斯营收同比出现 2.35% 下降，而石头科技营收则增长超 30%，两家企业的营收差距进一步缩小。

　　净利润方面，科沃斯在经历了过去一年的持续大幅下降后，今年上半年终于实现逆转，增长 4.26% 至 6.09 亿元;石头科技则净利润同比增长 51.57% 达到 11.2 亿元，远超过科沃斯。

　　近年来，智能清洁机器人行业竞争更趋激烈，产品同质化加剧。一方面，现有大型公司对市场争夺的竞争加剧，通过不断提升产品性能、保证服务覆盖等手段抢占市场;另一方面，中小型公司不断涌入市场，通过低价、个性化服务等策略切入，希望获得一定的市场份额。

　　面对激烈的市场竞争，石头科技和科沃斯两家也走出了不同的道路。

　　科沃斯营收领先优势持续缩小

　　石头科技净利润连续 5 个季度跑赢科沃斯

　　科沃斯旗下拥有科沃斯品牌服务机器人、添可品牌智能生活电器、清洁类电器代工三大块业务。其中，添可品牌智能生活电器于科沃斯公司于 2019 年推出，清洁类电器代工则是科沃斯自 1998 年成立起持续至今的业务。

　　2024 年上半年，科沃斯公司总收入 69.8 亿元，较上年同期下降 2.35%，其中，科沃斯品牌服务机器人销售收入 33.97 亿元，占全部收入的 48.69%;添可品牌高端智能生活电器销售收入 33.59 亿元，占全部收入的 48.15%。科沃斯及添可两大自有品牌业务收入合计达 67.56 亿元，占公司报告期总收入的 96.84%。归属于上市公司股东的净利润 6.09 亿元，较上年同期增长 4.26%。

　　石头科技成立于 2014 年，目前旗下主要产品包括智能扫地机器人、洗地机、洗烘一体机及其他智能电器。

　　2024 年上半年，石头科技公司营业收入 44.16 亿元，同比增长 30.90%。实现归属于母公司所有者的净利润 11.2 亿元，同比增长 51.57%。

　　把时间拉长一点来看。

　　营收方面，进入 2023 年，随着石头科技营收更加快速的增长，两家企业的季度营收差距快速缩小。

　　2023 年上半年，科沃斯的营收规模是石头科技的一倍多，到 2024 年上半年，这一差距已经缩小至领先约一半。

　　净利润方面，石头科技自 2023 年第二季度净利润超过科沃斯后，已经连续 5 个季度超过。科沃斯净利润在 2023 年持续下跌，全年净利润陡降近 64% 在，到今年一季度才开始止跌回升。

　　成立时间、经营规模、员工人数，科沃斯都胜于石头科技，但显然，10 岁的石头科技跑得比 26 岁的科沃斯更快了，无论是市值还是盈利都跑在前面。

　　对于 2023 年利润表现不佳，科沃斯在年报中曾解释道：国内消费市场整体复苏乏力，行业竞争加剧，叠加公司扫地机器人国内市场中低价格段降本款产品布局缺失，且对新业务领域投入显著增加，共同压低公司整体利润表现。

　　根据 GfK、中怡康、NPD 和 Stackline 数据统计，2023 年，扫地机器人全能型产品的价格已全面下探，线上零售均价由上年的 4,520 元下降至 4,073 元，线下零售均价由上年的 5,282 元下降至 4,664 元。

　　奥维云网(AVC)监测数据显示，2023 年，洗地机线上零售均价为 2289 元，较上年下降 528 元;线下零售均价为 3397 元，较上年下降 60 元。

　　激烈的市场竞争促使市场上扫地机器人、洗地机等清洁电器售价全面下调，这必然进一步压缩现有的利润空间。但是石头科技却反而是在 2023 年第二、三季度净利润连创新高。

　　二者发展到底路径有何不同?

　　主线下 vs 主线上：科沃斯销售费用 >2 倍石头科技销售费用

　　作为一家传统清洁电器厂，科沃斯长期以来都很重视线下销售渠道。

　　2024 年上半年，科沃斯品牌在国内线下市场实现销售收入占科沃斯品牌国内销售收入的 33.5%;添可品牌在国内线下市场实现销售收入占添可品牌国内销售收入的 26.0%。

　　财报显示，今年上半年，相较于线上市场，科沃斯扫地机与洗地机品类在线下渠道的市场增速更为突出，尤其在三线及以下低线市场。

　　由此，科沃斯持续扩大地域市场覆盖，深入挖掘并释放下沉市场潜力。截至今年上半年末，科沃斯和添可品牌已于全国铺设近 7000 家线下销售网点。同时，科沃斯公司还在上海、南京、青岛、长沙、杭州等核心城市落地 " 科沃斯和添可 " 双品牌旗舰店 33 家，并预计年末规模将突破 100 家。

　　相比较而言，石头科技从线上销售渠道起家。如财报披露，其与各电商平台进行深度合作，布局产品并充分挖掘平台的流量。同时，还积极运用创新的营销策略和精准的市场调研，以提升营销效率和市场响应速度。

　　值得注意的是，石头科技近年来也开始加强布局线下销售渠道。在国内，通过经销方式，在部分核心城市商圈开设线下体验店约 100 家。

　　这 100 家店，相比较科沃斯的 7000 家，线下规模不在一个级别。

　　大举铺设线下渠道的科沃斯，其销售费用长期以来居高不下。

　　财报中，科沃斯披露，公司积极进行降本增效，今年上半年，科沃斯销售费用同比下降 11.08% 至 20.4 亿元，占营收比例为 29.27%。但是，相比石头科技上半年 8.9 亿元的销售费用，科沃斯的销售费用仍是后者的 2 倍多，营业收入约为后者 1.6 倍的。

　　2023 年，科沃斯公司销售费用一度高达 52.97 亿元，占总营业收入的 34.2%。

　　科沃斯公司目前的策略是 " 积极拓展下沉市场，力争覆盖更广泛的消费人群 "，未来随着其线下销售网点的进一步拓展，销售费用应该还会持续维持了较高水平。

　　有意思的是，在研发费用的投入上，上半年两家公司几乎持平。

　　上半年科沃斯研发费用同比增长 14.22%，至 4.45 亿元;而石头科技的研发费用增长更猛，达到 42.92%，至 4.1 亿元。

　　智能清洁电器行业是一个技术驱动性强、市场需求日益增长、市场竞争激烈的行业，为满足不同消费者的需求，其产品种类和功能正变得日益多样化。

　　激烈的市场竞争下，高的研发投入才能确保公司的产品迭代能够紧跟行业发展趋势、满足客户对产品的创新需求。

　　" 走出去 " 成共同目标

　　科沃斯上半年海外营收占比超 40%

　　IDC 预测，到 2027 年，全球智能家居市场的规模将超过 10 亿，复合年增长率(CAGR)为 5.6%，北美、欧洲和亚太地区将持续增长。

　　" 发力国际市场，加大拓展力度，促进海外发展 " 已经成为科沃斯和石头科技两家企业的共同目标。

　　2023 年中，科沃斯公司决定在新加坡成立海外总部，业务从香港公司全部切换到新加坡公司。2023 年 10 月科沃斯公司海外总部正式运营。

　　科沃斯半年报数据显示，科沃斯今年上半年海外业务实现营业收入 28.45 亿元，占其整体收入比重的 40.78%;科沃斯品牌海外业务收入同比增长 11.3%，占科沃斯品牌整体收入比重的 39.3%;添可品牌海外业务收入同比增长 31.7%，占添可品牌整体收入比重的 39.8%。

　　其中，科沃斯品牌今年上半年欧洲市场销售收入同比提升 42.0%。科沃斯品牌积极推动新品类在海外市场的发展与渗透，首款无线擦窗产品 W2 OMNI 成功推动窗宝海外收入和销量同比分别增长 273.2% 和 175.7%，割草机器人品类则通过新品迭代、拓宽挡位与渠道覆盖的方式，推动割草机器人海外收入和销量同比分别增长 185.9% 和 252.1%。

　　科沃斯公司预计，随着公司海外业务的快速发展和规模扩大，预计公司出口和来自海外市场的收入规模亦将持续扩大。

　　与此同时，石头科技公司于 2023 年首次进入美国线下实体连锁零售后，美国线下销售商店数量持续提升，并助力于公司产品销量持续攀升。

　　目前石头科技公司已在美国、英国、日本、荷兰、波兰、德国、韩国、加拿大等地设立了海外公司，在美国 Amazon、Home Depot、Target、Bestbuy、WalMart 等线上平台开设线上品牌专卖店。

　　不过石头科技暂未披露海外营收在公司总营收的占比。只给出了两个数据：公司产品遍布全球 170 多个国家和地区，已有超过 1500 万家庭使用石头扫地机器人。